Il psicodramma di Telecom Italia

Partendo dal resoconto dell'assemblea fatto dal blog di Quintarelli (proposto anche per un posto nel CDA) si possono fare alcune considerazioni:

1 i resoconti dei vari giornali sono "influenzati" da ragioni che trascendono la pura cronaca, ma tentano di dare anche il pensiero dell'editore, vedi sempre questo post di Quintarelli;

2 Tronchetti non ha avuto il coraggio di presentarsi in assemblea e prendersi le sue responsabilità, preferendo sempre rilasciare il suo verbo ai giornali (in preferenza al Sole24Ore), da notare che lui personalmente non ha perso soldi nell'impresa telefonica, al limite sarà Pirelli ha rimetterci. Lui le perdite da azionista, le ha ampiamente coperte con gli stipendi cumulati di Pirelli e di Telecom più le stock option prese in questi anni, malgrado le azioni scendessero di valore;

3 AT&T ha ritirato l'offerta, probabilmente pur potendo acquistare il controllo di Telecom con un offerta limitata ha preferito non entrare in un vietnam legale, con magari il rischio di dover fare sul serio un Opa;

4 America Movil ha come unico interesse Tim Brasil per cui aveva offerto 10 miliardi, figurarsi se si ritira ora che gli bastano solo due per avere il pacchetto completo;

5 queste offerte hanno dato un valore certo alle azioni in mano ad Olimpia, ben superiori a quelle di mercato;

6 Pirelli e Benetton sono molto indebitati, possono liberamente rompere con le maggioni banche italiane?

Insomma l'assemblea che doveva dare un segnale di scontro, ha in sostanza lasciato capire che il "sistema Italia" lavorerà per trovare un padrone italiano, magari con la foglia di fico di un partner industriale straniero, a questa azienda.

Svendita di Telecom?

Leggo sempre da Quintarelli le ultime vicende di Telecom, anche il Sole24Ore e Repubblica ne danno ambio risalto.

Combinando un po' gli articoli pare che agli spagnoli, che venderanno Endemol per finanziarsi in modo da acquisire il 49% di Olimpia e quindi indirettamente il 9% di Telecom.
Questo dovrebbe aiutare Tronchetti che riuscirebbe ad uscire dal Vietnam finanziario visto che le azioni lui le ha in carico a 3 €, quando in borsa valgono meno.
Telefonica ovviamente non è un ente di beneficenza, quindi vuole qualcosa in cambio le famose sinergie ipotizzate da Turani, si parla di Germania e di Brasile.
Sempre su Quintarelli si può leggere che sarebbe corretto parlare di sovrapposizioni invece di sinergie.

Poichè Pirelli ed Olimpia non sono gli unici investitori di Telecom, anzi hanno solo il 18% pare che questo progetto non vada bene a tutti...il che è ovvio perchè Telefonica dovrebbe offrire solo a Tronchetti un premio di maggioranza, specie se questa non è maggioranza?? Misteri del capitalismo italiano.
Mediobanca, Generali, Unicredito ed Intesa pare stiano per fare una controfferta, meno generosa a Tronchetti.

Di Pietro che ha già fatto fallire una fusione(?) tra italiani e spagnoli ricorda a tutti che anche il campo della telefonia è fortemente regolato dallo stato, come a dire l'operazione deve avere valore anche per lo stato.

Conclusione credo che difficilmente gli spagnoli avranno il via libera se non mettendo più soldi sul piatto, cosa difficile visto che anche loro sono indebitati.
Alla fine prevedo si ritorni al piano Rovati rieditato con il fondo F2i, CdP e alcune banche che si prenderanno cura della rete in modo simile all'Open Reach inglese.
Per certi versi potrebbe essere una soluzione intelligente, visto che con Terna funziona tranquillamente anzi Terna espande le sue reti.

Siccome siamo in un campo misto politico-finanziario direi che il cammino sarà molto tortuoso.

Telecom in vendita

Pare che il buon Tronchetti abbia deciso di vendere parte della società Olimpia a Telefonica, ora siccome uno dei problemi della Pirelli è di avere in carico le azioni con il 30% in più se la vendono certamente non ci vogliono rimettere.
Ma Telefonica cosa ci guadagna a sborsare un 30% in più rispetto a quello che pagherebbe comprandolo sul mercato?

Perchè dovrebbe peggiorare i suoi debiti solo per aiutare il Tronchetti?
Consiglio di leggere il blog di Quintarelli dove vengono analizzare questi problemi e le domande che nessuno si pone.